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风起科创板

时间:2019-07-11 19:00 责任编辑:小编-岁月童话 来源:主页 点击:

政策的春风提振了资本市场的情绪,科创板春意涌动。这是中国资本市场一次真正意义的改革,其意义不亚于股权分置改革。

近期,证监会、上交所紧锣密鼓地推进关于科创板的多项工作,科创板正式推出提速。3月19日,上交所发布《关于科创板投资者教育与适当性管理相关事项的通知》,进一步完善了科创板相关规则。

此前,上交所已陆续发布《保荐人通过上海证券交易所科创板股票发行上市审核系统办理业务指南》、《科创板创新试点红筹企业财务报告信息披露指引》等多项针对科创板具体业务的规范文件,对《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等科创板基础规则进行细化,科创板规则体系日益严密。

同时,科创板上市审核系统也于3月18日正式运行,保荐机构可通过科创板电子申报系统递交企业IPO材料,投资者可通过该系统实时查询公告通知、企业申报信息、上市委会议安排等相关信息,首批拟科创板IPO名单将很快“浮出水面”。

据统计,截至3月19日,已有至少26家企业通过正规渠道发布申报科创板上市讯息。其中,19家企业正在或已经完成A股上市辅导。而在上交所科创板审核系统正式运行之后,已有多家投行提交了申报文件。

根据规则,上交所科创板审核机构收到申请文件后,将在五个工作日内发出受理或者不予受理决定。如果被受理,按照相关流程推荐的时间规定,受理审核期限为3个月,这也就意味着,第一批科创板通过审核的时间最早将出现在6月中旬。

事实上,自2018年11月习近平主席在首届进口博览会开幕式上表示将在上交所设立科创板并试点注册制以来,科创板就受到高层极大关注,监管层多次发文推进科创板的加速落地,2019年“两会”政府工作报告中更明确指出要“改革完善金融支持机制,设立科创板并试点注册制”。高层频繁发声体现了国家对科创板的高度重视以及对科创板成功推出的坚定信念,也加速了科创板的进程——自首次提出科创板,到科创板上市制度正式落地,仅用时4个月。

中国正在由过去以依靠资本、资源和劳动力的投入,全面转向依靠创新驱动发展的新时期。而科创板则为中国的科技创新转型奠定了金融基础。特别是在中美贸易摩擦背景下,科创板肩负着补足政策短板、支持科创企业发展、推动产业转型的重任。

中信建投证券表示,科创型企业投资具备投资风险大、投资周期长、投资回报高的特征,股权投资和融资将能够提供资金需求。科创板成为金融体系支持实体经济,特别是支持实体经济向科技创新发展的重要载体。科创板试点多层次标准注册制,将有利于科创型企业上市。科创板的设立将重塑中国资本市场的估值体系,具备真正创新成长能力的公司将获得溢价。科创板在帮助科技创新企业成长的同时,也能分享企业成长的红利,给投资者带来丰厚回报。

中国的NASDQ

银河证券表示,资本市场是国家未来发展的重点之一。相比海外成熟市场,中国资本市场发展的时间较短,制度和管理经验相对较不完善,向海外学习经验是我们快速成长的方法之一。

银河证券表示,作为资本市场的重要力量、高科技企业成长的助推剂,纳斯达克(NASDQ)在培育新兴产业,助力美国转型中起着关键作用。

纳斯达克由美国全国证券交易商协会创建于1971年,其成立初衷是为规范混乱的场外交易以及为小企业提供融资平台。20世纪70至80年代正是世界各大经济体由工业经济社会向消费经济社会转型,技术密集型产业替代传统服务业,高新技术产业高速发展的重要变革时期。正是此时,纳斯达克开启了一个英雄辈出的时代。

在短短的10年时间内,其便孕育了微软,使其上市10年后的市价总值达到了5000亿美元;而在更短的时间里,纳斯达克又培育了雅虎,使其2000年时的市价总值达到了1000亿美元。戴尔、高通、英特尔、甲骨文、爱立信以及太阳微系统等等,一个个闪亮耀眼的企业明星无一不是在纳斯达克市场上成长起来的巨人。

20世纪末,美国经济走出了一条稳定地高增长、低通胀、低失业率的上升曲线;到2000年3月底,美国经济已持续增长108个月,成为美国历史上经济持续增长最长的时期。

银河证券认为,美国经济如此强劲增长,其成功首先归功于科技进步和产业化,而科技进步的背后是美国构建了非常完善的风险投资体系,而风险投资体系的核心,主要靠纳斯达克股票市场支撑。因此,纳斯达克以及由此为核心形成的风险投资体系,对美国在上世纪末产业结构转型、培育新兴产业中起着举足轻重的作用。

从纳斯达克股票市场内部的产业结构变动来看,其最初定位于服务高科技、创新型、有较大发展潜力的公司,而随着市场的发展及其影响力的扩张,纳斯达克的产业结构趋于丰富,金融、生物医药等行业逐渐兴起。

银河证券研报显示,从纳斯达克成立以来其产业结构的变化趋势看,信息技术产业占比经历了先增后减的历程。纳斯达克的快速发展吸引并孕育了一大批优质的高科技公司,前期科技公司行业规模及比重持续增加;进入21世纪后,由于互联网商务、生物医药等新兴产业的发展和涌入,信息技术产业所占比重有所降低,而生物医药、金融等行业占比快速增长。

纳斯达克的快速发展与市场内大公司的成长壮大息息相关。公司股价上涨的驱动力主要来源于三个因素,即政策驱动、成长驱动以及资本驱动。

银河证券认为,纳斯达克市场高市值公司的股价上涨主要依靠两方面因素。其一,是公司自身的成长性,表现在其估值数据以及净利率等财务指标的持续高速增长。其二,是较强的时代背景,即公司的成长性与同时代的整体发展方向相一致。

从行业分类来看,纳斯达克市值排在前十的公司中,有7家高科技及信息技术公司,2家互联网零售及互联网服务供应商公司,这与当今科技化、智能化、创新化的时代主题高度契合。快速成长的企业一定具有很强的时代背景,符合社会发展趋势;其成长性与社会变迁方向相适应,与经济发展方向相吻合,符合技术进步的方向并与时俱进。

中国股市发展历史较短,但一直希望建成助力中国科创型中小企业发展的“中国纳斯达克”,中小板、创业板、新三板的设立都是向纳斯达克模式迈进的重要努力。上市标准相对较低、退市制度相对严格、注重科技创新等多元化公司的发展、制度和管理方法的创新和改进都在一步步地推进中国资本市场的进步。但是由于缺乏经验、投资市场不健全、投资者不成熟等因素的影响,改革虽在进行,但是较为有限。然而经过多年经验的积累,国内市场日渐成熟且开放,使得科创板的推出水到渠成。

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