主页

食品饮料 长牛集中营

时间:2019-07-11 11:00 责任编辑:小编-岁月童话 来源:主页 点击:

2019年5月2日,发行价为25美元的Beyond Meat(BYND)首日上市,开盘价为46美元,较发行价上涨84%;收盘价为65.75美元,较发行价暴涨163%,被称为美国金融危机以来表现最佳的IPO。

股价暴涨的Beyond Meat是何方神圣?

Beyond Meat成立于2009年,司主要经营人造肉这一备受瞩目却又惹人争议的创新类型产品,在短短十年时间内就成为美国增长最快的食品公司之一。

不独美股对Beyond Meat为代表的食品股充满投资热情,A股市场亦是如此。4月24日,贵州茅台(600519.SH)盘中再创历史新高价990元,距离千元大关仅一步之遥,总市值最高至12434亿元,该股年初至今累涨逾65%。

贵州茅台公布的一季度业绩报告显示,2019年一季度实现营收216.44亿元,同比增长23.92%;净利润112.21亿元,同比增长31.91%。2018年,贵州茅台实现营收736.39亿元,同比增26.49%;净利润352.04亿元,同比增30%。

更惊艳的则是,贵州茅台的毛利率超过90%、净利润率超过50%、ROE超过30%,在全球同类型公司中遥遥领先,其股价也屡创新高。

就行业而言,在消费升级的大背景下,食品饮料行业指数不断突破高点。2019年年初至今,A股市场食品饮料涨幅位居行业前二,仅次于农业板块。

而从更长期的视角看,食品饮料行业更是牛股集中营,长线牛股辈出。根据杰里米·西格尔所著《投资者的未来》,1957-2003年美国年化收益率最高的前20只大牛股中,有9只来自食品饮料行业,如,糖果生产商小脚趾圈实业公司、软饮料巨头可口可乐及百事可乐等,其年化收益率均高达13%以上。

在A股上市超过15年以上的企业中,年化收益率最高的前20只大牛股中,也有6只来自食品饮料行业,除了高端白酒标杆贵州茅台之外,乳制品生产商伊利股份(600887.SH)、肉制品生产商双汇发展(000895.SZ)等,其年化收益率均高达23%以上。

食品饮料行业之所以容易出现长期大牛股,原因在于该行业拥有护城河的“好生意”,ROE长期维持高位。具有不易受技术冲击,同时又有盈利稳定、现金流充沛、不太需求再投入等特点。行业中一旦出现了优胜者,其通过长期建立起来的品牌壁垒或规模优势具有自我加强的趋势,护城河会愈发的稳固,市占率和盈利能力能维持长期的稳定或提升,进而推动业绩和股价的不断抬升。

人造肉热潮

Beyond Meat所生产的人造肉是以从植物中提取的成分为基础所制造出的肉类。

Beyond Meat打造了以植物为基础的牛肉、猪肉和家禽三个核心品类的人造肉,产品以即食或加热即食的形式提供,称为“新鲜”或“冷冻”的产品,在新鲜肉类柜台或冷冻肉柜台出售。

Beyond Meat从分子和结构层面分析动物性肉类的组成和设计。动物性肉类的主要成分是氨基酸、脂类、矿物质和维生素,这些成分在植物中也大量存在,并可从植物中获取。公司主要使用从黄豆、豆类和其他植物中提取的蛋白质,分离蛋白质和纤维,用加热、冷却和压力等方法编织蛋白成纤维结构,从而创造编织蛋白,在编织好的蛋白质上添加水、脂类、味道、颜色、微量矿物质和维生素等成分。

目前,Beyond Meat共推出了四种产品:The Beyond Burger、Beyond Sausage、Beyond Beef Crumbles和Beyond Chicken Strips。

Beyond Meat希望,消费者在享用人造肉时,既能享受植物性产品的营养益处,同时也能够体验到动物肉类产品的口味、质地和其他特性。同时,公司希望通过人造肉这一创新产品类型,帮助解决与人类健康、气候变化、资源保护和动物福利有关的问题。

Beyond Meat认为,健康问题是消费者寻求以植物为基础的肉类替代品的关键原因。公司的四分之一磅零售汉堡含零胆固醇,且饱和脂肪比四分之一磅标准牛肉汉堡低40%。此外,人造肉可以在不牺牲口感和质地的前提下重新定义肉类,在没有动物的情况下制造肉类需要更少的资源,这使人造肉产品更有效、可持续。

Beyond Meat官网显示,食用动物肉类将增加16%患癌风险,并且全球51%的温室气体排放是由饲养和加工牲畜造成的。

Beyond Meat的招股说明书显示,根据惠誉宏观研究机构的数据,肉类行业是食品行业中最大的类别,2017年美国零售和餐饮服务渠道的肉类销售额约为2700亿美元,全球约为1.4 万亿美元。

Beyond Meat认为,人造肉在全球各地的零售和餐饮服务渠道都存在巨大的需求,目前,植物性肉类约占美国肉类行业销量的2%。

正是看中了这一发展机遇,Beyond Meat对基础设施和生产能力进行了大幅投资,通过实施战略扩张计划对广阔的市场空间进行开发,试图建立未来可持续的市场领先地位。在巨额投资下,公司产能急剧提升,2019 年第一季度末的月生产能力达到2018 年第二季度末的三倍。

光大证券表示,研究、开发和创新是Beyond Meat的关键竞争优势。Beyond Meat在创新能力上投入了大量资源,耗费巨资在加利福尼亚州开设了占地3万平方英尺的创新中心。由科学家、工程师、研究人员、技术人员和厨师组成的团队不断改进现有产品配方,使人造肉的质地更逼真、口味更完美。此外,团队还不断创造新产品以加强产品供应,目标是每年至少开发一种新产品。2018年,Beyond Meat的研发费用为959万美元,同比增长67.55%。

Beyond Meat的收入从2015年的880万美元增加到2018年的8793万美元,复合年增长率为215.4%。在收入强劲增长之下,公司2018年毛利达到1757万美元,首次实现毛利的扭亏为盈。

由于Beyond Meat引人瞩目的发展前景,投资者纷纷入股。风险投资机构Kleiner Perkins Caufield & Byers是公司第一大股东,持股比例为15.90%;另一风险投资机构Obvious Ventures持有公司9.16%的股份,为公司第二大股东。个人投资者方面,公司CEO Ethan Brown持股6.24%;麦当劳前任CEO Donald Thompson持股5.36%;Twitter联合创始人Christopher Isaac Stone持股18519股。

Beyond Meat的创新产品理念、广阔的市场空间、强劲的收入增长速度以及公司成长速度使投资者对公司前景大为看好,继5月2日上市首日股价大涨163%之后,公司股价一路走高,至5月7日最高一度触及85.45美元。

在Beyond Meat引领的人造肉热潮带动下,A股股市在五一假期后第一个交易日股指暴跌、千股跌停之下,人造肉概念股整体仍然保持上涨态势,并且带动了食品饮料板块的整体走强。

行业景气高

2019年以来,外部环境上中美贸易战逐渐缓和,内部在积极政策发力下,基建企稳回升和地产施工的持续改善,叠加减税降费利好,整体国内经济增速企稳,一季度GDP同比增长6.4%,投资、消费、进出口等增速有所回暖。

更多关于“封面专题”的新闻阅读:
服务信息